ନିବେଶକଙ୍କ ପାଇଁ ETF କାରବାରରେ ଆସିଛି ନୂଆ ନିୟମ।Securities and Exchange Board of India (SEBI)ETF ଟ୍ରେଡିଂ ନିୟମରେ ପରିବର୍ତ୍ତନ କରିଛି। ଏହି ନୂଆ ବ୍ୟବସ୍ଥାସେପ୍ଟେମ୍ବର ୭, ୨୦୨୬ରୁ ଲାଗୁହୋଇଛି।

ପୂର୍ବରୁ ଏହି ପରିବର୍ତ୍ତନ ସେପ୍ଟେମ୍ବର ୧ରୁ ଲାଗୁ କରିବାକୁ ଯୋଜନା ଥିଲା। ତେବେ ଷ୍ଟକ୍ ଏକ୍ସଚେଞ୍ଜ ଏବଂ ମାର୍କେଟ୍ର ଅନ୍ୟ ଅଂଶୀଦାରମାନଙ୍କୁ ନୂଆ ବ୍ୟବସ୍ଥା ପାଇଁ ଅଧିକ ସମୟ ଦେବାକୁ ଏହାକୁ ସେପ୍ଟେମ୍ବର ୭ ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ଘୁଞ୍ଚାଯାଇଥିଲା।

ନୂଆ ନିୟମର ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ ହେଉଛି, ବିଶେଷକରି ବଜାରରେ ଅଧିକ ଉତ୍ଥାନ-ପତନ ସମୟରେ ETFର market price ଯେପରି ଏହା ଟ୍ରାକ୍ କରୁଥିବା underlying assetର ମୂଲ୍ୟ ସହ ଅଧିକ ନିକଟରେ ରହିବ।

📌 ETFର Base Priceରେ ବଡ଼ ପରିବର୍ତ୍ତନ

ETFର ଦୁଇଟି ମୁଖ୍ୟ ମୂଲ୍ୟ ରହିଥାଏ।NAV (Net Asset Value)ହେଉଛି ETFର ପ୍ରତ୍ୟେକ unit ପଛରେ ଥିବା securitiesର ମୂଲ୍ୟ। ଅନ୍ୟପଟେmarket priceହେଉଛି ଷ୍ଟକ୍ ଏକ୍ସଚେଞ୍ଜରେ କ୍ରେତା ଓ ବିକ୍ରେତାଙ୍କ ମଧ୍ୟରେ ନିର୍ଦ୍ଧାରିତ ଦାମ।

ସାଧାରଣତଃ ଏହି ଦୁଇ ମୂଲ୍ୟ ପରସ୍ପରର ନିକଟରେ ରହିବା ଆଶା କରାଯାଏ। କିନ୍ତୁ ବଜାରରେ ଅଧିକ volatility କିମ୍ବା କୌଣସି ETFରେ କମ୍ trading ଥିଲେ NAV ଓ market price ମଧ୍ୟରେ ବଡ଼ ତଫାତ ଦେଖାଦେଇପାରେ।

ପୂର୍ବରୁ ETFର base price ଭାବେ ଦୁଇଟି trading day ପୂର୍ବର NAV ବା T-2 NAVକୁ ନିଆଯାଉଥିଲା। ଅଧିକାଂଶ ETF ପାଇଁ ଏହି base priceର ଉଭୟ ପଟେ ୨୦% ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ price band ରହୁଥିଲା।

ଏବେ ଏଥିରେ ପରିବର୍ତ୍ତନ ହୋଇଛି।

ନୂଆ ନିୟମ ଅନୁସାରେପୂର୍ବ ଦିନର closing priceକୁ base price ଭାବେ ନିଆଯିବ। ଏଥିପାଇଁ ପୂର୍ବ ଦିନର ଶେଷ ୩୦ ମିନିଟ୍ରେ ETFରେ ହୋଇଥିବା କାରବାରରVolume-Weighted Average Price (VWAP)ବ୍ୟବହାର କରାଯିବ।

ସରଳ ଭାବରେ କହିଲେ, ETFର ଦୈନିକ trading range ଏବେ ଦୁଇ ଦିନ ପୁରୁଣା NAV ଉପରେ ନୁହେଁ, ବରଂ ପୂର୍ବ ଦିନର ଶେଷ ଭାଗରେ ETF କେଉଁ

ଦାମରେ ବାସ୍ତବରେ କାରବାର କରିଥିଲା, ତାହା ଆଧାରରେ ନିର୍ଦ୍ଧାରିତ ହେବ।

📊 ଭିନ୍ନ ETF ପାଇଁ ଭିନ୍ନ Price Band

SEBI ETFର ପ୍ରକାର ଅନୁସାରେ price bandରେ ମଧ୍ୟ ପରିବର୍ତ୍ତନ କରିଛି।

Equity ଓ Debt ETF

• ପ୍ରାରମ୍ଭିକ price band:୧୦%
• ଆବଶ୍ୟକତା ଅନୁସାରେ ଏହାକୁ ପର୍ଯ୍ୟାୟକ୍ରମେ୨୦% ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତବଢ଼ାଯାଇପାରିବ।
• ପ୍ରତ୍ୟେକ price limitରେ ପହଞ୍ଚିଲେ୧୫ ମିନିଟ୍ cooling-off periodରହିବ।

🥇 Gold ଓ Silver ETF

Gold ଓ Silver ETF ପାଇଁ ପ୍ରାରମ୍ଭିକ price band୬%ରହିବ।

ଏହାକୁ୩% ପର୍ଯ୍ୟାୟରେବଢ଼ାଯାଇପାରିବ ଏବଂ ଏଥିପାଇଁ କୌଣସି ଉପର ସୀମା ରହିବ ନାହିଁ।

ଏହି ବ୍ୟବସ୍ଥା ବିଶେଷକରି Gold ଓ Silver ETF ପାଇଁ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ। କାରଣ ଭାରତୀୟ ଷ୍ଟକ୍ ମାର୍କେଟ୍ ବନ୍ଦ ଥିବା ସମୟରେ ଅନ୍ତର୍ଜାତୀୟ ବଜାରରେ ସୁନା ଓ ରୁପା ଦାମରେ ବଡ଼ ପରିବର୍ତ୍ତନ ହୋଇପାରେ।

💧 Overnight ଓ Liquid ETF

ଯେଉଁ ETFର underlying valueରେ ବହୁତ ଅଧିକ ପରିବର୍ତ୍ତନ ହୁଏନାହିଁ, ଯେପରିOvernight ଓ Liquid ETF, ସେଗୁଡ଼ିକରେ ପୂର୍ବଭଳି୫% fixed price bandଜାରି ରହିବ।

🥇 Gold ଓ Silver ETFରେ Pre-open Auction

Gold ଓ Silver ETF ପାଇଁ ଆଉ ଏକ ବଡ଼ ପରିବର୍ତ୍ତନ ହେଉଛିPre-open Call Auction।

ସେପ୍ଟେମ୍ବର ୭ରୁ ପ୍ରତ୍ୟେକ trading day ଆରମ୍ଭରେ ଏହି ETFଗୁଡ଼ିକର pre-open auction ହେବ।

ଏହି ସମୟରେ କ୍ରୟ ଓ ବିକ୍ରୟ order ସଂଗ୍ରହ କରାଯିବ। ପରେ ସେଗୁଡ଼ିକୁ ଏକequilibrium priceରେ match କରାଯିବ।

ଏହାର ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ ହେଉଛି opening priceକୁ ଅଧିକ ବାସ୍ତବିକ କରିବା। ଅର୍ଥାତ୍ ଦିନ ଆରମ୍ଭରେ କେହି ଗୋଟିଏ ବଡ଼ order ଦେଇଥିବାରୁ opening priceରେ ଅସ୍ୱାଭାବିକ ପ୍ରଭାବ ପଡ଼ିବାର ସମ୍ଭାବନା କମିବ।

⚠️ ନୂଆ ନିୟମ ଆସିଲେ ବି ETF ସବୁବେଳେ NAVରେ ଟ୍ରେଡ୍ କରିବ ନାହିଁ

ନୂଆ ନିୟମର ଅର୍ଥ ଏହା ନୁହେଁ ଯେ ETF ସବୁବେଳେ ଏହାର NAV ସହ ସମାନ ମୂଲ୍ୟରେ କାରବାର କରିବ।

Demand, supply ଓ liquidityଅନୁସାରେ ETF ଏବେ ମଧ୍ୟ NAV ଠାରୁ ଅଧିକ premium କିମ୍ବା discountରେ ଟ୍ରେଡ୍ କରିପାରେ।

ନୂଆ framework ETFର return, expense କିମ୍ବା taxationରେ କୌଣସି ପରିବର୍ତ୍ତନ କରୁନାହିଁ।

💡 ନିବେଶକ କ’ଣ କରିବେ?

ବିଶେଷକରି କମ୍ liquidity ଥିବା ETFରେ ନିବେଶ କରୁଥିଲେ କିଛି ଜିନିଷ ଉପରେ ଧ୍ୟାନ ଦେବା ଜରୁରୀ।

• Trading ପୂର୍ବରୁIndicative NAV (iNAV)ଯାଞ୍ଚ କରନ୍ତୁ।
• କେବଳ market order ଉପରେ ନିର୍ଭର ନକରି limit orderବ୍ୟବହାର କରିବା ବିଚାର କରନ୍ତୁ।
• ETFର liquidity ଓ trading volume ଦେଖନ୍ତୁ।
• ବିଶେଷକରି Gold ଓ Silver ETFରେ ଅନ୍ତର୍ଜାତୀୟ ଦାମର ପରିବର୍ତ୍ତନକୁ ଧ୍ୟାନରେ ରଖନ୍ତୁ।ସାରାଂଶରେ, SEBIର ଏହି ପରିବର୍ତ୍ତନର ଲକ୍ଷ୍ୟ ETFରprice discoveryକୁ ଉନ୍ନତ କରିବାଏବଂ ETFର market priceକୁ underlying assetର ମୂଲ୍ୟ ସହ ଅଧିକ ନିକଟରେ ରଖିବା। ତେବେ ନିବେଶକଙ୍କ ପାଇଁ NAV, iNAV, liquidity ଓ limit order ଭଳି ବିଷୟ ବୁଝିବା ଏବେ ମଧ୍ୟ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ।